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2017年06月21日來源：21世紀經濟報道
提要：據瞭解，血液制品屬於生物制品行業的細分行業，主要以健康人血漿為原料，采用生物學工藝或分離純化技術制備的生物活性制劑。在醫療急救及某些特定疾病和治療上，血液制品有著其他藥品不可替代的重要作用。
國內血液制品龍頭企業上海萊士(002252.SZ)迎來重磅消息。
6月19日晚，上海萊士披露重大事項進展，同方股份(600100.SH)擬以發行股份及支付現金的方式購買公司股東持有的不超過29.9%股份。
據上海萊士2016年年報顯示，自2007年3月1日至今，控股股台中收購餐飲設備東未曾發生變化，一直為科瑞天誠和萊士中國。而此次上海萊士股權出讓後，其股權將發生大的改變，可能會導致公司實際控制人發生變更。
上海萊士為國內目前規模最大的血制品企業，主要從事人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子類血液制品的生產銷售。2016年全年營收23.26億元，實現歸母凈利潤16.13億元。
在第三方醫藥服務體系麥斯康萊創始人史立臣看來，血液制品公司尤其是上市公司股權是並購中的 硬通貨 ，上海萊士願意向同方股份轉讓這麼大額度的股權，其條件必須得滿足上海萊士控股股東的諸多需台中二手冰櫃收購求。
兩則連發的公告似乎暗示著 同方系 資本整合的步伐正步入快車道。
同日，泰豪科技(600590.SH)公告稱，其第一大股東同方股份計劃12個月內通過證券交易所集中競價交易、大宗交易、協議轉讓等方式增持公司股份，增持金額擬不低於3億元，不超過5億元。此前，泰豪科技剛剛終止以發行股份收購有關軍工資產，而擬改以4.9億元現金收購一傢高科技，技術加工型軍工企業 上海紅生系統工程有限公司100%股權。
佈局大健康
收購上海萊士股份為同方股份今年來在大健康產業佈局的又一落子。
事實上，自2016年中同方股份新任管理層上任，並將大健康產業作為主要戰略方向後，今年上半年來，同方股份在大健康領域的動作還包括參與設立同方萊士醫藥產業投資(廣東)有限公司、收購港股上市公司中國醫療網絡(00383.HK)40億股等。
依托清華大學在生命健康、醫學藥學等科研方面的資源，介入大健康領域，是公司目前主要戰略方向之一。 6月20日，同方股份一位工作人員對記者表示。
一位長期跟蹤調研同方股份的券商行業研究員對記者分析，盡管資產眾多，但近年來同方股份主營業務的盈利能力處於下滑態勢，2016年扣非凈利潤出現上市來首次虧損。因此同方股份正在迫切尋找新的盈利增長點，而醫療健康產業或是其著力方向。
同方股份表示，近年來，公司逐步探索在健康、醫療醫藥等新興業務領域的發展。目前擬尋求機會通過技術合作、產業並購等方式在健康、醫藥醫療業務領域繼續縱深發展。
目前這個並購項目還沒有確定放在哪個板塊，同方股份是管理公司，具體經營還是依靠各事業部。 同方股份內部一位事業部負責人向記者表示，並透露同方股份在收購醫院和制藥公司方面也將有動作。
在史立臣看來，同方股份收購上海萊士是一筆劃算的買賣，其股價、估值、轉型等各方面都將受益。
據瞭解，血液制品屬於生物制品行業的細分行業，主要以健康人血漿為原料，采用生物學工藝或分離純化技術制備的生物活性制劑。在醫療急救及某些特定疾病和治療上，血液制品有著其他藥品不可替代的重要作用。
這筆股權交易目前來說還存在不確定性，因為交易架構比較復雜，還需要走審批程序。 6月20日，上海萊士一位工作人員對記者表示。
一位中型券商並購部總經理也認為，向上市公司股東發行股份再購買其持有的上市公司股份，在A股非常少見。 但也不是不能做，此前隻有百事通換股吸收合並東方明珠，但該案例與同方股份也有所不同。能否通過審批還有待觀察。
此次有關收購讓業界驚訝的還有交易金額與兩上市公司市值的差異。
按照同方股份與上海萊士此次停牌前的股價計算，目前同方股份的市值約為418億，而上海萊士的市值則達到瞭1006億左右。就算以本次股權轉讓不存在溢價的前提下，同方股份此次收購上海萊士對應股權則將付出300億的代價，那麼這對於市值僅418億的同方股份而言，其將發行多少股份來實現此次交易呢?
公開資料顯示，同方股份於2016年末開始加大力度佈局醫療健康產業，而上海萊士為其緊密的合作夥伴。
目前血液制品市場競爭格局基本穩定，上海萊士是國內血液制品的龍頭。近兩年通過收購國外血液制品企業，能夠提升其原材料供應及技術能力。並且血液制品的毛利率較高。 一位業內人士告訴記者。
2016年12月，同方股份全資子公司同方金控與上海萊士等公司共同出資20億元設立同方萊士醫藥產業投資公司，尋求醫療醫藥產業的投資機會。其中同方金控擬出資10.2億元，持股51%，上海萊士出資3.8億元，持股19%。
此後，同方股份再次斥資20.5億元，宣佈增資天誠國際投資有限公司(下稱 天誠國際 )。天誠國際為科瑞天誠(上海萊士控股股東)等公司合資設立的境外並購平臺，主要從事血制品行業整合的戰略投資業務，目前已經收購瞭一傢全球排名前十血液制品公司。
除瞭在血液制品領域佈局外，2017年4月份，同方股份還宣佈擬出資18億港元(約合15.94億元人民幣)收購中國醫療網絡40億股股票，成為持股27.62%的第一大股東。中國醫療網絡主要從事投資管理及經營醫療產業和養老產業。
此外，同方股份還控股新三板公司同方健康，後者主營業務為人體質檢查分析業務。
10年股權結構謀變
按照上海萊士停牌前20.24元/股的價格計算，上海萊士的總市值為1006億元，而此次交易的29.9%股份價值約300億元。
上海萊士表示，由於本次交易所涉及的法律、審計及評估等盡職調查工作程序較為復雜、工作量較大，且具體交易方案的相關內容仍需進一步商討、論證和完善，尚未最終完成，存在一定的不確定性。
上海萊士前身由美國稀有抗體抗原供應公司和上海市血液中心血制品輸血器材經營公司於1988年在上海合資成立，自2007年3月1日至今，控股股東未曾發生變化，一直為科瑞天誠和萊士中國。
此前上海萊士公告稱，公司控股股東科瑞天誠及萊士中國正在共同籌劃股份變更事宜，據2016年年報顯示，前述股東分別持有公司32.13%、30.39%股份。
可以看出，上海萊士控股股東股份一直未發生大的改變，而此次轉讓29.9%股權，引發瞭業界關註與遐想。史立臣向記者分析稱，上海萊士市值千億，這麼龐大的一個交易，其中肯定涉及多種情況，因為要獲得血液公司尤其還是優質上市公司資源較為困難。
上海萊士已在近20個國傢註冊，是國內少數能夠出口血液制品的生產企業。截至目前，上海萊士在全國含在建的共有35傢血漿站，血漿年生產能力達900噸，累計產品超過3000萬瓶，從未發生任何確定的病毒感染報告及產品質量相關的不良事件。
實際上，從作為競爭指標的采漿量、漿站和產品種類來看，上海萊士此前在各方面表現並不突出，而隨後上海萊士的跨越式發展，改變行業格局，不斷並購是其主要路徑。
資料顯示，2013年，上海萊士收購邦和藥業;2014年1月，收購鄭州萊士;2014年12月，收購同路生物;2016年5月，收購英國血液制品公司BPL等，這個過程中其市值暴漲20倍，突破千億。
《中國經營報》曾做過統計，上海萊士自2008年上市至2015年5月16日，其股東股權質押總數已高達153次，其中第一大股東科瑞天誠投資控股有限公司持有公司股權質押次數為136次，而這大部分與並購相關。
此次上海萊士出讓股權，不排除是繼續為並購鋪路。 血制品的毛利率都比較高，這個行業中國的血液市場格局基本都穩定住瞭，誰都想吞別人，但是都吞不瞭。 史立臣說，目前上海萊士、天壇生物、華蘭生物都屬於第一梯隊，2016年均有10億元以上營收，而第二梯隊與上述企業還有一段差距。
同方系整合
一直以來，同方股份在外界眼中都是一傢面目不甚清晰的公司。雖總資產規模龐大，涉及行業眾多，但幾大主營業務盈利能力在近年來卻處於下滑態勢，面臨 大而不強 的尷尬。
截至2016年底，同方股份持有的一級參控股子公司多達35傢，分屬四大業務板塊，包括互聯網服務、公共安全、智慧城市和節能環保。2016年年報顯示，除節能環保外，其他三個板塊的營業收入均同比下降。
總體來說，同方股份近兩年業績一般。互聯服務占營收比重最大，但毛利率較低。安防和環保板塊表現較好，但實際增長速度較慢。 前述券商分析師對記者表示。
近年來，清華系校企開始進行各大板塊間的梳理整合。紫光系被定位為清華系旗下芯片制造及集成電路產業的上市平臺。為理順資產結構，2015年末，在有關方面主導下，同方股份將紫光國芯36.39%的股權出售給紫光集團下屬全資子公司紫光春華。
隨著紫光系定位逐步清晰，以同方股份為核心的同方系的定位明晰之路也逐步開啟。但分析人士認為，由於同方股份旗下參控股子公司數量眾多，利益關系復雜，整合將存在不小難度。
比如啟迪桑德(000826.SZ)為清華系旗下核心的環保資產上市平臺。但目前同方股份也持有一部分環保資產。這兩塊出現重疊，因此清華系旗下各個上市平臺之間業務是否能做到明確劃分和定位，還有待觀察。 前述券商分析師認為。
值得註意的是，2016年，同方股份開始實施 有進有退 的產業佈局思路。 進 體現在對醫療大健康產業的加快佈局， 退 體現在開始逐步剝離一些虧損的邊緣資產。如2016年末將全資子公司南通半導體19%股權和深圳同方多媒體100%股權對外轉讓。
對於同方系下另一傢上市公司泰豪科技，定位於軍民融合產業的思路亦逐步清晰。今年同方股份曾籌劃將旗下的軍工資產同方潔凈58%股權轉讓給泰豪科技，後因同方潔凈業績未達預期而折戟。但泰豪科技董事長楊劍表示，後續還將加快在軍工領域的並購，實現軍工規模化發展。
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